14家超百万吨聚酯航母竞逐新时代,民营化纤企业发展已分化为两大阵营!

来源: | 发布时间:2020-03-26 15:03

近几年国内聚酯市场景气触底回升。2011?2012年是我国聚酯产能投放的高峰期,导致行业供需失衡,行业产能投放速度逐年走低,至2016年滑落至谷底。随着国内消费稳步增长和结构不断升级,对聚酯、尤其是差异化功能产品的需求一直保持稳定增长,市场供需逐步改善,目前行业维持着高开工、低库存和高价差的运行态势。
当前聚酯产能进入新的扩张周期。由于投资强度不高,以及产品盈利向好的刺激,从2017年开始,聚酯产能又重新进入扩张区间。2017?2018年聚酯产能年增长率均超过了10%,截至2018年底,国内聚酯产能接近5500万吨/年,其中产能超过100万吨/年以上的生产企业有14家,占总产能的66%(见表1)。




从目前德国巴马格和日本TMT公司卷绕头订单的排队等候周期看,到2020年底之前聚酯产能扩张局面仍将持续,预计2019年新增产能480万吨,总产能近6000万吨/年,2020年新增产能450万吨,总产能接近6500万吨/年。相对对二甲苯(PX)和对苯二甲酸(PTA)扩张,聚酯供给扩张相对有序,考虑近两年的高速增长以及中美贸易战的影响,预计2021年以后聚酯产能增速将下降到5%~6%。
新的市场竞争格局正在形成。从聚酯行业竞争的规模成本、技术研发水平以及产品差别化情况来看,恒力、盛虹以研发和差别化著称,桐昆、新凤鸣以规模化闻名,恒逸、荣盛以布局中上游为主,以上6家企业主要配套生产涤纶长丝,三房巷和中国石化在涤纶短纤产品上暂时领先。
目前聚酯及涤纶装备已完全国产化,但国产和进口设备的生产效率和产品质量差距仍然比较明显,未来2年,海外2家卷绕头供应商—德国巴马格和日本TMT的订单多被桐昆、新凤鸣和恒逸3家企业垄断,聚酯市场竞争格局逐步形成以桐昆、新凤鸣和恒逸等为主的大企业竞逐新时代。


民营企业发展道路分化为两大阵营


当前,国内聚酯行业形成了以恒力、荣盛、桐昆、恒逸、盛虹、新凤鸣、三房巷和中国石化等8家企业(集团)为主导,若干中小型企业为补充的行业格局。未来2~3年,国内聚酯产业链的扩张表现为完善产业链并追求规模效应,从而增强综合竞争力和抗风险能力。


荣盛、恒力和盛虹的重心都转向上游,从PTA?聚酯涤纶跨越至更为重资产大规模的炼化行业,意味着其短期内将没有余力大规模扩张聚酯行业。因此,未来几年真正聚焦于聚酯行业的仅有桐昆、新凤鸣和恒逸3家,其中,桐昆和新凤鸣本身就是行业的领先者,这2家企业一直坚守涤纶长丝主业做精做强,凭借成本优势在过去几年行业低谷期也实现了逆势扩张,逐步拉开了与竞争对手的规模差距,未来在继续扩建聚酯的同时还将向上游延伸实现原料配套。
综合来看,本轮炼化窗口打开后,未来三五年内,除中国石化和三房巷之外的聚酯六大巨头已步入了2条不同的赛道,传统炼化企业如果不抓住机遇发展,远期再回头继续做聚酯必要性不强,难度也会比较高。
聚酯行业桐昆、恒逸、新凤鸣鼎足而立的局面已愈发清晰,目前六大民营企业聚酯产能合计2008万吨/年,产能占比37%,预计到2023年产能占比提升至近50%;桐昆、恒逸、新凤鸣三大民营企业目前产能合计1510万吨/年,产能占比28%,预计到2023年产能占比提升到33%。
本轮炼化扩产企业下游PTA市场占有率很高(约50%),2020年PTA同步扩产后,PX?PTA?聚酯产业链将高度一体化,产业协同带来的竞争优势也将更强。未来国内很多小规模、配套单一的PX和PTA装置将面临淘汰,芳烃?聚酯产业链可能最终走向六大寡头垄断的格局(见表5),市场竞争由过去的产品竞争向产业链竞争转变。


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